第三季度流水增长亮眼，安踏回归了吗？

10月12日晚间，安踏体育公布了第三季度零售运营数据，公告显示第三季度安踏主品牌零售额同比增速为高单位数，FILA品牌的零售额同比增速在10%-20%，其他品牌的零售额同比增速在45%-50%之间。

相较上半年，除了其他品牌的零售额增速(上半年零售额同比增速75%·80%)有所放缓外，安踏主品牌与FILA的零售额增速继续延续了上半年的反弹趋势。

尽管安踏每季度公布的零售运营数据除了包含集团拥有与运营的店铺外，还包括集团的分销商、加盟商运营的店铺，其数据口径与上市公司统计的营收有所差别，但根据以往经验，两者的同比增速相差并不大。

这就意味着，第三季度安踏体育仍然将保持一个超过双位数的营收同比增速。

除此之外，受益于线下门店的复苏，以及安踏持续推进的DTC渠道改革，公司的整体毛利率、存货周转率都在明显好转。

半年报显示，公司整个DTC渠道实现营收80.85亿元，贡献了总营收的57.1，较2022同期的49.7%有明显提升，这一动作也使集团旗下的安踏与FILA两大品牌的毛利率均有所提升，集团整体毛利率提升1.3pct至63.3(处在历史高位)。

其次，今年消费的回归常态大大释放了安踏的库存压力，半年报显示公司存货周转次数较去年同期的145天减少21天至124天，安踏管理层在半年中评价道:公司存货已经回归正常经营水平。

要知道去年受疫情的间隙性影响，安踏计提了4.14亿元的存货减值，是2021年的0.75亿元的近6倍，其中FILA单一品牌就贡献了不少。如今这一阴霾已经退去，且在公司DTC模式及直营零售的转型下，公司的应收账款周转次数也出现了较大的改善，上半年该数据为17天/次，较2022年同期的22天再降5天/次。

不过担忧在于，第三季度安踏体育的运营增长韧性部分来自与杭州亚运会的热度提振，第四季度失去这一刺激后，安踏体育还会延续今年前三季度的回归节奏吗？这个还需要进一步的观察。

作者/五洲